呷哺呷哺5年亏15亿 经营压力持续加大

呷哺呷哺5年亏15亿 经营压力持续加大。火锅赛道竞争愈发激烈，老牌连锁火锅企业呷哺呷哺的经营困境仍在持续。作为台式小火锅的开创者，呷哺呷哺曾凭借独特的一人一锅模式站上行业风口，市值一度逼近300亿港元，如今却深陷连续亏损泥潭，五年累计亏损超过15亿元，股价沦为“仙股”。

面对业绩压力，呷哺呷哺通过关店、降本和精细化运营收窄亏损，同时押注新副牌布局新赛道，试图在餐饮红海中找到新的增长点。

上周五盘后，呷哺呷哺披露盈利预告，预计2025年度实现营业收入38亿元，同比减少20%，营收规模持续萎缩。净利润方面，预计继续亏损2.9亿元至3.1亿元，与上年同期的-3.98亿元相比，减亏22.2%至27.2%。公司表示，这一成绩源于推进餐厅结构优化与降本增效的举措。具体措施包括聚焦区域化精细运营，有序关闭低效亏损餐厅；优化成本管控，实现采购订单、全域库存与餐厅补货的数字化在线管理；深耕精细化会员运营，推出礼品卡销售，提升会员消费占比。

尽管全年亏损大幅收窄，但从中期和全年业绩综合分析来看，2025年下半年公司的亏损规模较上年同期仍有较大提升，经营压力依旧显著。

呷哺呷哺的发展历程书写过餐饮行业的经典篇章。1998年，中国台湾省人贺启光在北京西单明珠大厦开出第一家呷哺呷哺门店，首次将一人一锅的台式小火锅模式引入内地。起初这一超前的餐饮模式并未被市场广泛接受，直至2003年分餐制受到推崇，呷哺呷哺才迎来发展春天。

如今二十余年过去，火锅作为中餐市场规模最大的品类已进入存量竞争阶段，各大连锁火锅品牌纷纷下调客单价争夺市场份额，行业内普遍面临业绩承压的困境。在贺启光看来，价格战没有未来，失去利润的企业会丧失可持续发展空间。

当前餐饮行业已从规模扩张的粗放式发展阶段进入到精细化运营的新阶段。呷哺呷哺正通过成本管控、运营模式升级以及菜品和口味创新，试图挖掘新的增长机会。但现实困境远非简单调整所能解决，自2021年以来，呷哺呷哺已连续五年陷入亏损，累计亏损金额超过15亿元。业绩下滑直接挫伤了投资者信心，公司股价大幅走低，长期在1港元以下徘徊，总市值仅剩7亿港元。

面对火锅赛道的严重内卷，呷哺呷哺将目光投向副牌打造，试图在新赛道中寻找发展机遇。依托旗下肉品加工企业的规模优势，呷哺呷哺深化整合模式，在2025年底至2026年初接连推出自选小火锅品牌“呷哺牧场”和牛排+自助模式的“呷牛排”。集团成熟的供应链体系能够为新业态提供稳定且具备成本优势的统筹供应，进一步筑牢供应链自主可控的行业壁垒。

贺启光在接受媒体采访时表示，通过“呷牛排”布局西餐细分赛道是经过深思熟虑和充分准备后做出的决策。市场调研显示，牛排乃至整个西餐领域在中国餐饮市场尚未出现独角兽企业，而牛排和西餐品类具备可复制性，有望实现规模化发展。“呷牛排”的核心定位是将高端牛排平民化，借助企业自身的供应链和规模优势，实现品质提升与价格下探的双重目标。呷哺呷哺计划三年内开出一百家“呷牛排”门店。

事实上，在近三十年的发展历程中，呷哺呷哺并非首次布局副牌。2016年，公司推出高端火锅品牌“凑凑”，一度为呷哺呷哺创造了新的增长极。然而近年来凑凑火锅开启持续关店模式，截至2025年6月末，门店数量仅剩174家。2022年9月，呷哺呷哺又推出高端烤肉品牌“趁烧”，融合多元业态，但受多重因素影响，趁烧的经营表现不尽如人意，最终在2024年全部关闭。

呷哺呷哺的副牌布局之路有过亮眼的成绩，也遭遇过惨痛的失败。如今再次押注“呷哺牧场”和“呷牛排”，是这一老牌火锅企业在行业红海中的一次重要突围。能否凭借成熟的供应链、清晰的品牌定位和完善的运营机制让新副牌站稳脚跟，成为公司业绩反转的新引擎，仍有待市场的检验。对于呷哺呷哺而言，如何在稳住主品牌基本盘的同时，让新赛道的布局落地见效，破解连续亏损的困局，将是未来一段时间内的核心课题。